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基金簡稱:-- | 基金代碼:002965 | ![]() |
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基金類型:-- | 凈值日期:-- | ||||||||||||
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單位凈值:-- | 累計凈值:-- | ||||||||||||
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階段收益率
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適合客戶: 適合希望資金平穩增長,而非博取高額收益,長期穩定積累型的投資者。 |

2023年一季度債券市場分為兩段,春節前后一方面資金面不穩定,另一方面延續了2022年4季度的弱勢格局,債市呈現震蕩走勢。但是相比2022年11月-12月走勢,利率持續大幅上行、信用利差大幅走闊的趨勢止住了。同時由于機構普遍預期央行不會持續主動收緊貨幣政策,資金利率不會大幅上行,因而票息策略成為大家的共識,中短久期信用債買盤逐步恢復。春節后,機構2023年度配置需求開始逐步釋放,短端利率持續回落,尤其是信用利差開始迅速修復,至2月底已經基本回到2022年3季度水平。3月,機構配置力量依然較強,尤其是利率債買盤持續釋放,使得長端收益率也開始逐步下行,10年國債利率自2.9%以上逐步回落到2.85%。
從宏觀面來看,無論是社融、信貸還是經濟數據表現并不差,但是債券市場對于經濟數據基本免疫,持續緩慢上漲。分析其原因我們認為主要有以下幾點:1、已公布的經濟數據雖然很好,但是由于美歐史詩級大幅加息后經濟出現衰退跡象,大家擔心后續出口可能承壓,進而影響經濟;2、地產銷售數據來看1-2月表現很好,但是3月二手房銷售出現回落,使得大家對地產復蘇持續性懷疑;3、1季度原本就是存款類金融機構配置需求釋放時點,而今年保險及商行配置需求均很強,對債券市場帶來了強支撐。
目前來看,對后續債市的主要分歧在于對經濟復蘇持續性的判斷,尤其是對地產回暖是否可持續的判斷。甚至有機構擔憂后續有通縮的風險,因此對債市判斷利率會持續下行。我們的看法是,經濟復蘇路徑明確,基建發力、房地產市場逐步回暖都會給經濟帶來支撐?,F在市場更多的是信心不足,需要有持續幾個月的數據觀察以確認復蘇趨勢。從另一方面來看,在經濟持續復蘇趨勢向好的情況下,央行進一步寬松的必要性在降低,自去年3季度開始市場資金拆借成本處于持續緩慢抬升中,7天回購利率再次回到2-2.2%區間。如果以資金成本作為債券定價的錨,目前的收益率下行空間已不大,無論是期限利差還是信用利差目前都處于歷史低位。在這樣的市場環境下,如果資金成本不繼續下行,我們認為利率繼續下行空間也不大。因此更傾向于在純債策略上以短久期、高評級債券做防御配置。
本基金純債組合1季度增加了長久期利率債配置,同時對權益資產組合結構進行了微調。在操作上,各資產比例嚴格按照法規要求,沒有出現流動性風險。
純債組合雖然增加了長久期利率債的配置,整體組合久期依然控制在2年以內。對權益資產組合結構的微調主要是針對一季度經濟表現情況對組合行業布局做了調整。
從純債具體策略來看,在當前信用利差及期限利差均處于歷史較低分位、同時資金面相對寬松、資金利率保持穩定的市場環境下,堅持以票息策略為主,控制組合久期。策略上做啞鈴型配置,以短久期信用搭配長久期利率債。權益資產方面重點關注TMT、高端制造、國產替代、中藥等領域。

資產類型 | 金額(元) | 資產占比(%) | |
---|---|---|---|
權益投資 | 979,981 | 17.37 | |
固定收益投資 | 4,455,845.06 | 78.98 | |
金融衍生品投資 | 0 | 0.00 | |
買入返售金融資產 | 0 | 0.00 | |
銀行存款和結算備付金合計 | 85,432.2 | 1.51 | |
其他資產 | 120,313.33 | 2.13 |

行業類別 | 金額(元) | 資產占比(%) | |
---|---|---|---|
農、林、牧、漁業 | 0 | 0.00 | |
采礦業 | 0 | 0.00 | |
制造業 | 817,677 | 14.99 | |
電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 | 29,790 | 0.55 | |
建筑業 | 0 | 0.00 | |
批發和零售業 | 0 | 0.00 | |
交通運輸、倉儲和郵政業 | 0 | 0.00 | |
住宿和餐飲業 | 0 | 0.00 | |
信息傳輸、軟件和信息技術服務業 | 132,514 | 2.43 | |
金融業 | 0 | 0.00 | |
房地產業 | 0 | 0.00 | |
租賃和商務服務業 | 0 | 0.00 | |
科學研究和技術服務業 | 0 | 0.00 | |
水利、環境和公共設施管理業 | 0 | 0.00 | |
居民服務、修理和其他服務業 | 0 | 0.00 | |
教育 | 0 | 0.00 | |
衛生和社會工作 | 0 | 0.00 | |
文化、體育和娛樂業 | 0 | 0.00 | |
綜合 | 0 | 0.00 |

序號 | 股票名稱 | 資產占比(%) | |
---|---|---|---|
1 | 利揚芯片 | 2.30 | |
2 | 通富微電 | 1.83 | |
3 | 芯源微 | 1.63 | |
4 | 菲利華 | 1.61 | |
5 | 綠的諧波 | 1.59 | |
6 | 南大光電 | 1.33 | |
7 | 國電南瑞 | 0.99 | |
8 | 亨通光電 | 0.97 | |
9 | 億華通 | 0.84 | |
10 | 中國軟件 | 0.76 |

序號 | 債券名稱 | 資產占比(%) | |
---|---|---|---|
1 | 03國債(3) | 27.95 | |
2 | 國開1803 | 15.36 | |
3 | 國開1802 | 9.46 | |
4 | 浦發轉債 | 6.81 | |
5 | 上銀轉債 | 6.80 |